9月下旬以来，沪铝主力合约表现亮眼，期价不断震荡攀涨，创下阶段新高。不过，昨日盘面画风突变，期价出现大幅下滑。

　　

　　“昨日，沪铝大幅回调并非供需主导，现货供应虽有小幅改善，但产销两地供应不均衡状况仍将持续，期价暴跌是为了修正前期的过快上涨。”国信期货金属分析师顾冯达表示，在宏观面及现货面未见巨变的背景下，沪铝期价如此异动更多是来自市场情绪和风险偏好的变化，而价格前期连续过度暴涨也加剧了回调修正力度。

　　

　　美尔雅期货分析师郑成绪补充表示，昨日沪铝期价出现下跌与本周四美联储议息会议有关，市场担心加息导致情绪不稳定，多方在铝现货15000元/吨关口主动获利减仓。另外，库存少量增加、进口窗口开启及担心煤炭下跌成本下降均对期价产生一定影响。

　　

　　现货方面，受沪铝大跌影响，市场一度出现恐慌情绪，现货市场报价混乱，持货商出货意愿加强，但下游谨慎观望为主。

　　

　　有业内人士表示，从运输问题来看，国内铝市产销地区不均衡的现象在物流成本提升及车皮紧张情况下仍将持续，特别是以新疆为代表的西北铝生产基地，10月以来火车运力严重短缺，部分煤炭、农产品等物资运输依旧排在铝锭运输之前，而由于此前铝价持续上涨，铝企库存变现意愿日益强烈，新疆地区个别企业开始组织汽车发运。从铝锭库存来看，本周国内铝锭仓库到货略有增加，同时下游畏高观望导致出库减少。据了解，截至11月2日，国内铝锭现货总库存数上升至25.5万吨，比10月31日增加1万吨。从下游采购来看，由于10月国内铝价上涨过快，除国内铝材订单减少明显外，出口订单亦影响严重，下游备货积极性严重受挫。

　　

　　从供需来看，随着国内铝厂四季度产能复产及新建投产压力逐步加大，目前国内电解铝企业在有利可图环境下加大生产，而下游企业的开工率10月以来有所下滑，主要因部分企业（中小型）畏高不敢下单，国内铝现货的持续强势更多来自低库存环境下物流及成本问题导致的结构性供需矛盾。

　　

　　郑成绪认为，当前铝市显性库存水平极低，预计年底前将有所增加，但增量不大。从供需角度看，上半年在消费好转后，存在不小供应缺口。在三季度国内电解铝产能复产和新产能投产情况下，供需基本平衡。四季度估计略有过剩，产量在增长而房地产领域消费下滑，汽车领域消费维持增长。全年看国内电解铝产量增长2%-3%,消费增长5%-6%，供需基本平衡有少量缺口。

　　

　　对于后市，顾冯达认为，整体来看，随着市场气氛开始降温，对大宗商品走势上的思路应及时调整，不过基于供给侧改革，沪铝下行空间也不应有过分期待。预计后市期价将在12600-13500元/吨附近展开震荡。

　　

　　郑成绪认为，明年一季度供应过剩是相对确定的，但估计过剩并不会太大，显性库存和历年一样会增加，预计仍会低于一般年份。预计期价将维持在12500元/吨-14500元/吨区间运行。